托克逊| 宿豫| 望城| 宁蒗| 贡觉| 富锦| 祁阳| 萧县| 阜平| 清涧| 上思| 平乐| 西充| 扶风| 洮南| 睢县| 灵宝| 英山| 茶陵| 长阳| 克什克腾旗| 番禺| 恩平| 房县| 新巴尔虎右旗| 长沙| 石河子| 南溪| 平泉| 平乐| 乌达| 平邑| 黄骅| 项城| 珠穆朗玛峰| 泸县| 金沙| 江阴| 沁县| 修武| 双江| 天峻| 中山| 广宁| 南安| 海阳| 云阳| 晋城| 环县| 塔什库尔干| 苏尼特左旗| 乌拉特中旗| 循化| 浙江| 从江| 荆门| 喜德| 淄博| 潼关| 桐柏| 伊春| 思南| 郯城| 武威| 双江| 清河门| 铁山港| 冠县| 安塞| 汉川| 湾里| 青白江| 弥渡| 崇礼| 连城| 丹棱| 曲阳| 图木舒克| 丹寨| 扶余| 邵阳县| 潍坊| 兴和| 临海| 启东| 萝北| 江油| 开封县| 安庆| 丰顺| 合浦| 铁力| 开江| 泾川| 茶陵| 新竹县| 祁阳| 宣恩| 万全| 绥化| 衡阳市| 通城| 仁怀| 温宿| 永福| 久治| 金山屯| 息县| 黄山区| 双峰| 潍坊| 宾阳| 达州| 安义| 台江| 阜阳| 黄山市| 灵璧| 北辰| 宝清| 莱山| 孟津| 镇雄| 普定| 分宜| 西藏| 铜川| 鹤峰| 炎陵| 安远| 涞水| 沽源| 和布克塞尔| 闽清| 九江县| 纳雍| 南靖| 哈密| 平鲁| 横山| 邻水| 惠州| 阳原| 石狮| 长汀| 东山| 炉霍| 潘集| 佛冈| 子洲| 桂林| 霍州| 城阳| 武都| 大洼| 江达| 魏县| 冷水江| 措美| 澄江| 岑溪| 秦安| 长岭| 河曲| 青川| 澳门| 广平| 琼海| 平阳| 乌拉特中旗| 佳县| 措勤| 乾安| 怀来| 乌尔禾| 扎兰屯| 浮梁| 邵阳市| 新邵| 唐海| 湄潭| 孙吴| 沿滩| 嘉定| 龙州| 甘谷| 怀柔| 耿马| 小河| 河池| 济南| 宁河| 达县| 沿河| 五华| 红河| 昂仁| 汝阳| 全州| 内江| 汉源| 伊吾| 环江| 建始| 尚志| 海沧| 成县| 西和| 木兰| 洛南| 岳池| 安塞| 汉阴| 西和| 木垒| 定远| 四子王旗| 腾冲| 孙吴| 庆云| 南澳| 益阳| 昌黎| 沙圪堵| 若羌| 尼玛| 漯河| 古浪| 和平| 新宁| 大冶| 涡阳| 康县| 宣化区| 当阳| 岳西| 苍溪| 新龙| 京山| 海门| 大港| 宝丰| 嘉祥| 奉贤| 乌苏| 嵊州| 安陆| 汉南| 吉县| 资中| 翁源| 丰都| 漳平| 岷县| 仪陇| 莒南| 新干| 嘉鱼| 赞皇| 唐县| 开化| 德保| 仲巴|

医生加班到凌晨3点 连做两手术坐地上睡着被点赞

2019-09-18 16:19 来源:华股财经

  医生加班到凌晨3点 连做两手术坐地上睡着被点赞

  上述消防部门称,正严密关注地震灾情,一旦接到出动命令将第一时间赶赴地震灾区展开救援工作。并出台一系列优惠政策,引进了利丰公司在公园进行投资建设,建成贵州首家全电脑高科技花卉繁育基地,开发引进资金建成了“陈白秋原木艺术长廊”、“金阳奇石馆“和恢复完善了儿童乐园游艺、游乐设施,提升了公园的文化品味,增强了公园的服务职能。

热带低压于今天(5日)上午8点钟在南海中部海面加强为今年第4号台风(热带风暴级),10时,其中心位于海南以南大约230公里,北纬度、东经度,中心附近最大风力有8级(18米/秒),中心最低气压为996百帕。距离春节长假只有30天啦,近期很多趁过年出国玩一趟、还没准备好签证的客人都在询问:“XX国签证最晚什么时候交材料?”所以猜测你非常需要这篇签证指南!为你科普春节出行,最迟从什么时候开始办签证!2018春节最热目的地截至1月17日,春节出境旅游签证排行榜显示:日本、泰国、澳大利亚、、美国、马来西亚、新西兰、菲律宾、越南、加拿大位列前十,为中国游客在春节时期感兴趣程度最高的几个的国家;另外法国、意大利和冰岛也是的热门目的地。

  入冬以来,煤炭、粮食运输需求旺盛,铁路煤炭日均装车持续保持在万车以上,而且迎峰度保障需求更高,春运期间以客为主、客货统筹的难度较大。游人行走滩面,小蟹们受到惊吓,纷纷逃入滩上无粉的洞穴,速度之快,令人惊叹!可以说,即使你以最快的速度俯身抓拾,也难碰触到它们半点。

  5、流行“咬秋”立秋除了“贴秋膘”,天津等地还流行“咬秋”。一看王景隆已榨不出油水来,就把他赶出妓院,不许他再和玉堂春见面。

宋康定元年(1040)、治平四年(1067),邑令俱加重修,立墓碑。

  明人吕子固在《谒解庙》诗中,曾无限慷慨地吟咏道:“正气充盈穷宇宙,英灵煊赫几春秋。

  到帕米尔高原游玩,主要是前往位于其东北部的塔什库尔干塔吉克自治县,及境内的慕士塔格峰、石头城、红其拉甫口岸等。海瑞墓高3米,圆顶,墓前有4米高的石碑。

  戌岁祝福万事顺;狗年兆丰五谷香。

  ”夫妇俩果然在山顶找到了这眼泉水,一年过去,这对夫妇不仅生了孩子,而且还是难得的龙凤胎。遂商议合力在洪水泛滥、鳄鱼出没伤人的恶溪上(即韩江),建一座石桥,横跨东西两岸,以利交通。

  中华人民共和国成立后,党和政府十分重视对开元寺塔的保护,多次拨款维修。

  墓道中间还有三道石牌坊,庄严肃穆。

  道路客运要进一步优化联网售票服务,扩展联网售票覆盖范围。跨店满减:活动时间:淘宝双12跨店满减使用时间:2017年12月12日使用规则:满减档位:2017年淘宝双12跨店满减一共4个档位:满200元减20元、满300元减20元、满500元减5元、满1000元减50元,具体以淘宝店铺实际商品详情页展示为准。

  

  医生加班到凌晨3点 连做两手术坐地上睡着被点赞

 
责编:
注册

国君固收:中国广义信贷与财政周期正转向紧缩

近五年春运期间,私用车辆肇事致死人数占总数的58%。


来源:凤凰财经综合

来源:债市覃谈;作者:国君固收覃汉、高国华导读:50号文对地方融资的冲击不亚于“三套利”、“四不当”对银行冲击,显示了政策层自上而下对防范金融风险的高度

来源:债市覃谈;作者:国君固收覃汉、高国华

导读:50号文对地方融资的冲击不亚于“三套利”、“四不当”对银行冲击,显示了政策层自上而下对防范金融风险的高度重视,标志着中国广义信贷与财政周期正在从全面宽松转向紧缩,幅度也可能相当急剧。

金融缩表一波未平,财政收紧冲击再袭,监管大年切勿掉以轻心。5月3日,财政部、发改委、司法部、央行、银监会和证监会等6部委联合发布《关于进一步规范地方政府举债融资行为的通知》(财预【2017】50号),财政部负责人同时进行了答记者问。50号文对地方融资的冲击不亚于“三套利”、“四不当”对银行系统的冲击,这再次显示了政策层自上而下对防范金融财政风险的高度重视,预示除了金融机构的全面去杠杆和影子银行缩表外,财政领域也正在开启一轮防风险监管整治风暴,标志着中国广义信贷与财政周期正在从全面宽松转向紧缩,而且在强势监管下,短期收缩降幅很可能更加急剧。

50号文重点落脚在摸底整改地方违规担保、清理地方借道融资平台和PPP项目变相隐蔽融资等行为,尽管多数规定在43号文、16年4号文、88号文等曾提出,但亦有些措施和要求具有新意,主要包括4大方面:

1)禁止地方政府违规担保,开展地方融资担保清理整改。(1)设立政府性债务领导小组,尽快组织地方政府及其部门融资担保行为摸底排查;(2)于2019-09-18前清理整改到位;(3)逾期不改的部门、市县政府,依法追究责任人的责任。

2)加强平台公司融资管理,加速向市场化国企转型。(1)地方政府不得以公益性资产、储备土地注入平台,不得承诺将储备土地预期出让收入作为平台公司偿债来源,不得利用政府性资金干预金融机构正常经营;(2)强调融资平台在境内外举债时,地方政府应向债权人主动书面声明不承担政府融资职能(这是新提法);(3)金融机构不得要求或接受地方政府及其所属部门提供担保函、承诺函、安慰函等任何形式的担保。

3)首次提出规范地方PPP融资。(1)不得以借贷资金出资各类投资基金,严禁地方利用PPP、产业基金等变相举债;(2)不得以任何方式向社会资本方承诺回购投资本金、承担投资本金损失、承诺最低收益;(3)不得对有限合伙基金等任何股权投资方式附加额外条款变相举债。

4)再次强调规范地方政府融资。(1)一律只能在国务院批准的限额内发行地方债融资;(2)不得以文件、会议纪要、领导批示等任何形式,要求或决定企业为地方政府变相举债;(3)不得为任何单位和个人以任何方式提供担保,不得承诺为任何单位和个人的融资承担偿债责任。

50号文对财政风险监管全面加强,厘清地方政府与融资平台、城投平台和PPP主体的边界范围,避免地方政府显性或隐性大量举债带来金融风险的上升,我们认为,将对年内地方融资和城投风险估值具有深刻影响:

50号文标志着持续近2年的广义财政宽松周期终结,地方准财政、融资和投资遭遇收紧。15年以来在稳增长和金融宽松大环境下,各类准财政工具层出不穷,创造了极为宽松的广义财政融资环境。地方政府借道影子银行、PPP、政府产业基金、项目收益债进行各类明股实债、变相融资和违规担保等层出不穷,2016年仅城投债、专项建设债、产业基金和PPP相关融资就高达6.5万亿。50号文标志着准财政风向从宽松转向收紧,地方对城投平台、PPP等的隐性担保面临剥离,变相举债受限。由于地方政府是基建投资的最重要驱动力,融资收缩将引发地方投资和经济减速风险加剧,压低贷款和社融规模,债务压力骤增。

PPP、产业基金等准财政的变相融资受限,对信贷和社融撬动明显降温,对基建拉动作用减弱。在43号文限制融资平台举债后,一些地方政府开始通过PPP和政府产业基金,以明股实债和夹层融资等方式变相融资,一定程度上绕开了严格管制,出资方金融机构也认为这些企业与地方政府联系密切,具有隐含的政府担保,导致了广义政府债务的快速积累。50号文发布后,我们认为这一变相融资通道将大幅收紧,一旦资金成本大幅攀升,则不少项目的IRR恐难以满足要求,地方、企业和金融机构三方均面临缩表和潜在不良风险。

城投债信用利差面临进一步走扩风险,但相对产业债的风险溢价难上更高。从16年12月以来,城投与国开债的信用利差从30Bp左右走扩至110bp以上,尽管创下16年以来新高,但与历史相比仅处于30%左右分位数水平,随着广义信用收缩、政府隐含担保消退,信用利差仍有进一步走扩空间。而从城投与产业债的相对信用利差看,目前3Y、5Y,AA城投债与产业债的相对利差从16年4季度的-40bp和-85bp(当时是城投国开化)飙升至180bp和150bp,已调整至历史高位,在没有城投违约爆发情况下,相同期限、评级的城投债已相对产业债更具有一定性价比优势,相对利差上升空间有限。

紧缩政策多面来袭,城投债一级发行利率跳升恐将持续。4月以来央行、财政、银监、证监和保监会对金融财政风险监管不断升级,广义信贷和广义财政均大幅收紧,地方担保清理,政府刚兑和救助信仰全面打破,城投平台无论从银行机构还是债券市场的融资面临全面收紧。17年1-4月城投债发行量4275.3亿,净融资仅-712.3亿,较2016年同期下降5643亿和7203亿,为历史最低水平;不仅发行缩量,一级招标利率还出现跳升,受中证登将可质押债券的评级提高至AAA级,AA+及以下评级的债券将无法入库冲击,新发城投的流动性溢价大幅走高,部分银行也收紧对城投平台的放贷规模,市场需求遇冷,一级发行利率跳升恐将成为常态。

由于自身造血能力较差,城投债在紧缩周期中更易遭受“戴维斯双杀”。在2011年和2013年的紧缩大环境中,当时央行和政策层均严厉收紧了地方融资平台和影子银行的融资,同时房地产市场降温,土地资产和出让收入大幅下滑,地方财力下降,导致城投公司面临净资产和经营收入双重下降风险,尤其中西部地区可能尤为明显,持续融资能力恶化,直至新一轮宽松周期到来才得到缓解。因此,我们担心如果本轮影子银行、财政风险监管全面收紧,地方财政、融资、基建下降风险将大幅升温,城投债的后续调整空间恐怕仍然较大。

政策风向是决定城投债风险的关键。根据多年以来的情况看,对于地方融资平台和城投债的各种政策理解,要把握大方向而不能仅纠结于文字,制度通常都会讲的很严格,但实际执行会在“防控增量风险”和“化解存量风险”之间摇摆,而政策本身尤其是再融资政策也会根据不同时期的环境而大幅调整。把握政策风向和主要矛盾,是理解城投债投资风险和机会的关键。

债市最好的策略仍是等待。昨日股债商品再遭大跌,虽然经济与投资出现见顶拐头迹象,但债市短期仍难以乐观,随着6月美联储加息再起、券商清理资产池类债券业务开展、银行委外持续赎回、半年末MPA考核和资金紧张来袭,影响市场的负面因素仍然持续。我们也相信,绝望的背面是希望,未来将会迎来一个更富弹性、更具安全边际的债券市场,但眼下,债市最好的策略仍是休养生息,等待冬天过去。

[责任编辑:李愿 PF015]

责任编辑:李愿 PF015

推荐

免责声明:本文仅代表作者个人观点,与凤凰网无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实,对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作任何保证或承诺,请读者仅作参考,并请自行核实相关内容。

预期年化利率

最高13%

凤凰金融-安全理财

凤凰点评:
凤凰集团旗下公司,轻松理财。

近一年

13.92%

混合型-华安逆向策略

凤凰点评:
业绩长期领先,投资尖端行业。

凤凰财经官方微信

凤凰新闻 天天有料
分享到:
汽配市场 厄瓜多尔 浦东机场 宣化区 芳谷村
盘鳌乡 徐州市少华巷小学 东大屯村 罗心前 下库